Räntor
Statsobligationer: så fungerar de och hur du kommer åt dem
Ett skuldebrev där svenska staten är låntagare. Riksgälden säljer dem på auktion till banker. Därför kan du inte köpa dem direkt.
En statsobligation är ett lån till staten. Du lämnar ifrån dig ett belopp, får ränta under löptiden och pengarna tillbaka på slutdagen. Kreditrisken är den lägsta som finns på den svenska marknaden. Räntan på statsobligationer blir därför det golv som alla andra räntor mäts emot. Bolåneräntor, företagsobligationer och sparkonton prissätts alla utifrån vad staten betalar för samma löptid.
Statens tre låneinstrument
Riksgälden lånar upp åt staten och använder olika papper beroende på hur länge pengarna behövs och vilken risk köparen ska bära.
| Instrument | Vad det är | Används till |
|---|---|---|
| Statsobligation | Skuldebrev som säger att innehavaren lånat ut en viss summa till staten under en viss tid | Långfristig upplåning, den största delen av statsskulden |
| Statsskuldväxel | Skuldebrev med kort löptid | Hantera variationer i lånebehovet över året |
| Realobligation | Som en statsobligation, men räntan är fastslagen plus en ersättning för inflation | Köpare som vill skydda köpkraften snarare än få en känd krontalsavkastning |
| Obligation i utländsk valuta | Upplåning i annan valuta än kronor | Bredda investerarbasen och hantera valutareserven |
Skillnaden mellan en vanlig statsobligation och en realobligation är den som förvirrar mest. Den vanliga ger en känd summa kronor. Realobligationen ger en känd köpkraft, eftersom beloppet räknas upp med inflationen. Vilken som blir bäst avgörs av hur inflationen utvecklas. Det vet ingen i förväg.
Så säljs de
Riksgälden säljer inte direkt till allmänheten. Försäljningen går via återförsäljare, banker som lägger bud i Riksgäldens auktioner. Den som bjuder lägst ränta får tilldelning först.
Ordningen är logisk från statens sida. Auktionen ger ett marknadspris på statens upplåning. Återförsäljarna åtar sig i gengäld att ställa priser i andrahandsmarknaden så att pappren går att handla mellan auktionerna.
Köparna är institutionella: svenska och internationella pensionsfonder, försäkringsbolag, banker, fonder och centralbanker. Det är kapital som behöver placera stora belopp med låg risk och kända kassaflöden, vilket är precis vad en statsobligation är byggd för.
Kan en privatperson köpa statsobligationer?
Inte direkt från Riksgälden. Premieobligationen var det papper som riktade sig till privatpersoner. Där ersattes räntan av en utlottning medan insatsen alltid betalades tillbaka. Riksgälden slutade ge ut premieobligationer 2016, sedan de inte längre bidrog till att sänka kostnaden för statsskulden. Den sista premieobligationen löstes in 2021.
Kvar finns tre vägar. Räntefonder som placerar i statspapper, börshandlade fonder med samma inriktning eller köp i andrahandsmarknaden via en bank som handlar med statspapper. Den sista vägen kräver poster som gör den orimlig för de flesta privatsparare.
Räntan rör sig tvärtemot kursen
En obligation har en fast kupong bestämd vid utgivningen. Stiger marknadsräntan blir den gamla kupongen mindre attraktiv. Kursen på obligationen faller tills den effektiva avkastningen matchar det nya ränteläget. Faller marknadsräntan sker det omvända.
Sambandet förklarar varför räntefonder kan falla i värde trots att staten aldrig missar en betalning. Kreditrisken är noll, men ränterisken finns kvar. Ju längre löptid, desto större kursrörelse vid en given ränteförändring.
Den tioåriga statsobligationsräntan är det tal som brukar citeras som den svenska långräntan. Riksbanken publicerar den löpande i sin räntestatistik. Talet är den bästa enskilda mätaren på vad marknaden tror om ränteläget på lång sikt.
Vad räntan används till
- Riskfri ränta i värderingsmodellerDiskonteringsräntan i en aktievärdering utgår från statsräntan för motsvarande löptid. Stiger den faller teoretiskt sett värderingen på allt annat.
- Golvet för bolåneräntorBanken lånar själv upp till en ränta som utgår från statsräntan plus ett påslag för risk och marginal.
- Mätare på förtroendetSkillnaden mellan olika länders statsräntor visar vad marknaden tar betalt för risken i respektive statsfinanser.
- Underlag för pensionsberäkningarStatslåneräntan används i skattelagstiftningen, bland annat för att räkna fram schablonintäkten på ett investeringssparkonto.
Visste du att
- Auktionen avgörs av lägsta räntebudRiksgälden tilldelar först till den återförsäljare som bjuder lägst ränta, den som nöjer sig med minst betalt för att låna ut till staten.
- Premieobligationen dog av att bli för dyrRiksgälden slutade ge ut dem 2016 när de inte längre bidrog till att sänka kostnaden för statsskulden. Den sista löstes in 2021.
- Statslåneräntan styr din ISK-skattStatslåneräntan den 30 november året före inkomståret plus en procentenhet ger procentsatsen för schablonintäkten på investeringssparkonto.
- Statspapper har egna blankningsreglerFör svenska statsobligationer gäller inte samma tröskel som för aktier. Esma publicerar ett relevant tröskelvärde kvartalsvis.
Vanliga frågor
Vad är en statsobligation?
Ett skuldebrev som säger att innehavaren har lånat ut en viss summa pengar till staten under en viss tid. Innehavaren får ränta under löptiden och beloppet tillbaka på slutdagen.
Kan jag köpa statsobligationer som privatperson?
Inte direkt från Riksgälden, som säljer via auktioner till banker. Vägarna in är räntefonder eller börshandlade fonder som placerar i statspapper. Ett annat alternativ är köp i andrahandsmarknaden via en bank, vilket kräver stora poster.
Vad hände med premieobligationerna?
Riksgälden slutade ge ut dem 2016, eftersom de inte längre bidrog till att sänka kostnaden för statsskulden. Den sista premieobligationen löstes in 2021.
Vad är skillnaden mot en statsskuldväxel?
Löptiden. Statsskuldväxeln är ett kortfristigt papper som Riksgälden använder för att hantera variationer i lånebehovet över året, medan statsobligationen står för den långfristiga upplåningen.
Vad är en realobligation?
Ungefär samma sak som en statsobligation, men räntan är fastslagen plus en ersättning för inflation. Du får en känd köpkraft i stället för ett känt belopp i kronor.
Kan man förlora pengar på statsobligationer?
Ja, om du säljer före slutdagen. Stiger marknadsräntan faller kursen på obligationen. Håller du den till förfall får du kupongen och nominellt belopp, men köpkraften kan ändå ha urholkats av inflationen.
Varför faller min räntefond när staten alltid betalar?
För att kreditrisk och ränterisk är två olika saker. Staten missar inte sina betalningar, men fondens innehav marknadsvärderas dagligen. Stigande marknadsräntor sänker kursen på obligationer som redan är utgivna.
Vad menas med den svenska tioåringen?
Räntan på en svensk statsobligation med tio års löptid. Talet används som mått på den svenska långräntan och publiceras löpande i Riksbankens räntestatistik.
Källor
- Riksgälden: hur lånar staten: beskrivningen av statsobligationer, statsskuldväxlar, realobligationer och obligationer i utländsk valuta, att försäljningen sker via återförsäljare som lägger bud i auktioner där lägsta räntebud får tilldelning först. Även vilka köparna är.
- Riksgälden: så funkade premieobligationerna: att privatpersoner kunde köpa dem, att räntan ersattes av en utlottning med insatsen tillbaka, att utgivningen upphörde 2016 när de inte längre sänkte kostnaden för statsskulden och att den sista löstes in 2021.
- Riksbanken: svenska marknadsräntor: publiceringen av statsobligationsräntor.
- Skatteverket: skatt på investeringssparkonto: att statslåneräntan den 30 november året före inkomståret plus en procentenhet ger procentsatsen för schablonintäkten.
Läs vidare
Statslåneräntan avgör skatten på ditt sparande. Uträkningen finns på sidan om investeringssparkonto, med en kalkylator som räknar fram beloppet.
Reglerna för blankning av statspapper skiljer sig från aktiereglerna, vilket beskrivs på sidan om blankning. Hur uppgifterna kontrollerats står i vår redaktionella policy.