Aktier
P/E-tal: så värderar du en aktie med nyckeltalen som säger något
P/E-talet visar hur många års vinst du betalar för en aktie. I OMXS30 spänner det från 4,2 till 47,7. Skillnaden beror sällan på att ena bolaget är billigt och det andra dyrt. Vi har gått igenom nyckeltalen för alla 30 bolag.
P/E-tal är det mest använda nyckeltalet för att värdera aktier och också det som oftast läses fel. Här går vi igenom hur talet räknas, varför banker och investmentbolag får så låga värden och hur P/E hänger ihop med tillväxt, lönsamhet och eget kapital. Siffrorna gäller bolagen i OMXS30 den 1 november 2026. Längre ned finns en räknare för P/E, vinstavkastning och PEG-tal.
Så räknas P/E-talet
P/E står för price/earnings. Talet räknas som aktiekursen delad med vinsten per aktie. Samma svar får man genom att dela börsvärdet med bolagets nettoresultat.
Ett exempel är Boliden, där aktien kostade 499,9 kronor den 1 november och vinsten per aktie var 50,26 kronor. Det ger ett P/E-tal på 9,95. Med oförändrad vinst skulle det ta nästan tio år för bolaget att tjäna ihop aktiens pris.
Vänder man på talet får man vinstavkastningen, som för Boliden blir omkring 10 procent och går att jämföra med räntan på ett sparkonto eller en obligation. Ett P/E-tal på 25 motsvarar en vinstavkastning på 4 procent.
P/E-talen i tabellen nedan bygger på den senast rapporterade vinsten per aktie enligt Avanza. Ett P/E-tal som bygger på analytikernas prognos för nästa år kallas framåtblickande och blir ofta ett annat.
P/E-talen för alla 30 bolag i OMXS30
Figur 1: P/E-tal för bolagen i OMXS30 den 1 november 2026. Den streckade linjen visar den gräns på 15 som Benjamin Graham förordade.
Medianen ligger på 24,1. 9 bolag har ett P/E-tal under 15 och 10 bolag ligger över 30. Lägst har Industrivärden med 4,2 och högst Saab med 47,7.
Spridningen följer branscherna. De fyra storbankerna ligger samlat mellan 11,6 och 14,1, medan verkstadsbolag som Atlas Copco, ABB och Epiroc har P/E-tal över 30.
| Bolag | P/E | P/B | Avkastning på eget kapital | EV/EBIT |
|---|---|---|---|---|
| Industrivärden C | 4,2 | 1,01 | 24,2 % | 4,2 |
| Investor B | 6,1 | 1,19 | 19,5 % | 6,4 |
| Boliden | 10,0 | 1,66 | 16,7 % | 8,1 |
| Tele2 B | 10,8 | 4,57 | 42,2 % | 11,1 |
| Nordea | 11,6 | 1,68 | 14,5 % | 88,0 |
| SEB A | 13,1 | 1,72 | 13,2 % | 75,5 |
| Evolution | 13,2 | 3,67 | 27,9 % | 10,8 |
| Handelsbanken A | 13,2 | 1,59 | 12,0 % | 97,1 |
| Swedbank A | 14,1 | 2,02 | 14,3 % | 85,1 |
| Volvo B | 16,1 | 3,29 | 20,4 % | 16,5 |
| Essity B | 16,9 | 1,93 | 11,4 % | 13,5 |
| Skanska B | 17,4 | 1,90 | 10,9 % | 15,1 |
| Ericsson B | 18,4 | 3,19 | 17,4 % | 12,5 |
| H&M B | 21,7 | 7,18 | 33,1 % | 17,0 |
| Sandvik | 23,6 | 4,10 | 17,4 % | 18,4 |
| SKF B | 24,6 | 1,98 | 8,0 % | 14,5 |
| Assa Abloy B | 25,8 | 3,67 | 14,2 % | 19,5 |
| Hexagon B | 27,1 | 4,31 | 15,9 % | 9,3 |
| AstraZeneca | 27,1 | 5,38 | 19,8 % | 22,1 |
| Alfa Laval | 27,5 | 4,51 | 16,4 % | 20,2 |
| Epiroc A | 31,2 | 6,02 | 19,3 % | 23,4 |
| Lifco B | 31,6 | 5,70 | 18,0 % | 24,2 |
| ABB | 31,7 | 9,01 | 28,4 % | 25,2 |
| EQT | 31,9 | 4,22 | 13,2 % | 23,0 |
| Telia | 32,2 | 3,24 | 10,1 % | 25,3 |
| Atlas Copco A | 32,4 | 7,55 | 23,3 % | 25,3 |
| Nibe B | 34,6 | 2,84 | 8,2 % | 24,4 |
| Addtech B | 35,6 | 9,32 | 26,2 % | 27,4 |
| SCA B | 39,2 | 0,83 | 2,1 % | 33,1 |
| Saab B | 47,7 | 6,94 | 14,6 % | 36,2 |
Därför ser banker och investmentbolag billiga ut
Investmentbolagens resultat innehåller värdeförändringar på innehaven. Ett år när börsen har stigit blir vinsten stor och P/E-talet lågt, utan att aktien har blivit billigare. Industrivärden och Investor hamnar därför längst ned i listan.
Bankerna ligger också lågt. Hos dem säger EV/EBIT ingenting, eftersom inlåning och upplåning räknas som skuld. Därför blir värdena mellan 75 och 97 i tabellen. För banker är P/B och avkastningen på eget kapital mer talande.
Ett högt P/E-tal kan på samma sätt vara en följd av att vinsten är tillfälligt låg. SCA har ett P/E-tal på 39,2 men handlas under bokfört värde, med P/B 0,83. Bolaget har stora tillgångar i skog och en avkastning på eget kapital på bara 2,1 procent.
P/E och tillväxt: PEG-talet
Snabb vinsttillväxt motiverar ett högre P/E-tal än en vinst som står still. PEG-talet försöker fånga det genom att dela P/E-talet med den förväntade vinsttillväxten i procent.
Måttet beskrevs av Mario Farina 1969 och blev känt genom Peter Lynch. I boken One Up on Wall Street från 1989 skrev Lynch att P/E-talet för ett rimligt värderat bolag motsvarar dess tillväxttakt, vilket ger ett PEG-tal på 1.
Tabellen visar varför tillväxten betyder så mycket. Ett bolag med P/E 30 betalar tillbaka priset på 30 år om vinsten står still men på 14 år om den växer med 10 procent om året.
| P/E-tal | Ingen tillväxt | 5 % per år | 10 % per år | 15 % per år |
|---|---|---|---|---|
| 10 | 10 år | 8 år | 7 år | 6 år |
| 15 | 15 år | 12 år | 10 år | 8 år |
| 20 | 20 år | 14 år | 11 år | 10 år |
| 30 | 30 år | 19 år | 14 år | 12 år |
| 40 | 40 år | 22 år | 17 år | 14 år |
Problemet är att tillväxten är en gissning. Uteblir den kan kursen falla hårt för ett bolag med högt P/E-tal.
Räkna på P/E-talet
Fyll i kursen och vinsten per aktie. Med en antagen vinsttillväxt visar räknaren också PEG-talet och hur lång tid det tar innan vinsten har betalat aktien.
Räknaren antar att vinsten växer lika mycket varje år. Verkligheten blir aldrig så jämn och tillväxten är det svåraste att bedöma.
Nyckeltalen som kompletterar P/E
Inget enskilt nyckeltal räcker. P/E fungerar bäst för bolag med stabil vinst, medan P/S är mer användbart när vinsten är låg eller negativ. EV/EBIT tar med skulderna och gör det lättare att jämföra bolag med olika finansiering.
| Nyckeltal | Räknas som | Användbart när |
|---|---|---|
| P/E | Kurs delat med vinst per aktie | Bolaget har en stabil vinst |
| P/S | Börsvärde delat med omsättning | Vinsten är låg eller negativ |
| P/B | Kurs delat med eget kapital per aktie | Tillgångarna är värdet, som i banker |
| EV/EBIT | Börsvärde plus nettoskuld delat med rörelseresultat | Bolag med olika skuldsättning jämförs |
| Avkastning på eget kapital | Nettoresultat delat med eget kapital | Lönsamheten ska bedömas |
Mellan tre av talen finns ett enkelt samband. P/B blir lika med P/E gånger avkastningen på eget kapital. Ericsson har P/E 18,4 och en avkastning på eget kapital på 17,4 procent, vilket ger P/B 3,19.
Sambandet förklarar varför lönsamma bolag ofta handlas långt över bokfört värde. Ett lågt P/B är bara billigt om lönsamheten håller.
Benjamin Grahams tumregel
Benjamin Graham, som räknas som värdeinvesteringens grundare, föreslog i boken The Intelligent Investor att den försiktiga investeraren inte skulle betala mer än 15 gånger vinsten eller 1,5 gånger det bokförda värdet.
Han tillät avvikelser åt ena hållet om det andra talet var lågt. Som tumregel skulle P/E gånger P/B inte överstiga 22,5. Ett bolag med P/E 9 kunde enligt Graham handlas till 2,5 gånger bokfört värde.
Av bolagen i OMXS30 klarade sex den regeln den 1 november 2026: Boliden, Handelsbanken, SEB, Nordea, Industrivärden och Investor. Två av dem är investmentbolag med de särskilda resultat som beskrivs ovan.
Fällorna att se upp med
Engångsposter kan få P/E-talet att se lågt eller högt ut ett enskilt år. Kontrollera därför om vinsten innehåller stora poster som inte återkommer, något bolagen redovisar i sina bokslutskommunikéer.
För cykliska bolag kan ett lågt P/E-tal vara en varning, eftersom vinsten är som störst i en högkonjunktur. Ekonomen Robert Shiller tog fram ett mått för hela börser som delar kursen med genomsnittet av tio års inflationsjusterade vinster.
Jämför helst ett bolag med dess egen historik och med bolag i samma bransch. Ett P/E-tal på 25 betyder olika saker för en bank och för ett verkstadsbolag.
Fem saker att ta med sig
- P/E är år av vinst. Talet visar hur många års nuvarande vinst du betalar för aktien.
- Jämför inom branschen. Banker, investmentbolag och verkstadsbolag har helt olika normalnivåer.
- Väg in tillväxten. PEG-talet visar om ett högt P/E-tal motsvaras av snabb vinsttillväxt.
- Se på lönsamheten. Högt P/B är rimligt när avkastningen på eget kapital är hög.
- Rensa för engångsposter. En tillfälligt hög eller låg vinst ger ett missvisande P/E-tal.
Vanliga frågor om P/E-tal
Vad är P/E-tal?
Aktiekursen delad med vinsten per aktie. Talet visar hur många år det skulle ta för bolaget att tjäna ihop aktiens pris om vinsten låg kvar på dagens nivå.
Vad är ett bra P/E-tal?
Det finns inget generellt svar. Bankerna i OMXS30 har P/E-tal kring 12 till 14 och flera industribolag över 30. Talet måste jämföras med bolagets tillväxt, lönsamhet och historik.
Vad är P/E-talet för OMXS30?
Medianen för de 30 bolagen var 24,1 den 1 november 2026. Lägst hade Industrivärden med 4,2 och högst Saab med 47,7.
Varför har investmentbolag så låga P/E-tal?
Deras resultat innehåller värdeförändringar på innehaven. När börsen har stigit blir vinsten stor och P/E-talet lågt, utan att aktien för den skull har blivit billig.
Vad är PEG-tal?
P/E-talet delat med den förväntade vinsttillväxten i procent. Peter Lynch skrev 1989 att ett rimligt värderat bolag har ett P/E-tal som motsvarar tillväxttakten, vilket ger ett PEG-tal på 1.
Vad är skillnaden mellan P/E och P/B?
P/E jämför priset med vinsten och P/B med det egna kapitalet. P/B blir lika med P/E gånger avkastningen på eget kapital, så ett bolag med hög lönsamhet får högt P/B.
Vilka bolag i OMXS30 klarar Benjamin Grahams test?
Graham ville att P/E gånger P/B skulle vara högst 22,5. Den 1 november 2026 klarade sex bolag det: Boliden, Handelsbanken, SEB, Nordea, Industrivärden och Investor.
Källor
- Avanza, OMX Stockholm 30 och aktieguiden för de 30 bolagen. P/E, P/B, EV/EBIT, avkastning på eget kapital, kurs och vinst per aktie, avlästa 1 november 2026.
- Wikipedia, Graham number. Citat ur kapitel 14 i Benjamin Grahams The Intelligent Investor om gränserna 15, 1,5 och 22,5.
- Wikipedia, PEG ratio. Mario Farina 1969 och Peter Lynchs One Up on Wall Street från 1989.
- Wikipedia, Cyclically adjusted price-to-earnings ratio. Robert Shillers mått på tio års inflationsjusterade vinster.
Om sidan
Nyckeltalen är hämtade från Avanza den 1 november 2026 och ändras varje handelsdag och vid varje ny rapport. Uppdelningen i banker, investmentbolag och övriga är redaktionens. Texten är allmän information och ingen rekommendation att köpa eller sälja. Läs mer i vår ansvarsfriskrivning.