Aktier
Blankning: så fungerar den och var du ser vem som blankar
Att tjäna pengar på att en aktie faller kräver att man säljer något man inte äger. Här är mekanismen, riskerna och det offentliga register där de stora positionerna står namngivna.
Blankning vänder på ordningen i en aktieaffär. I stället för att köpa först och sälja sedan säljer blankaren först och köper tillbaka efteråt. Aktien lånas av någon som äger den, säljs på marknaden och köps tillbaka senare för att lämnas åter. Faller kursen däremellan blir mellanskillnaden vinsten. Stiger den blir det i stället en förlust utan övre gräns.
Så går en blankning till
Vinsten är skillnaden mellan försäljningskursen i steg två och återköpskursen i steg tre, minus lånekostnaden för aktien.
Aktielånet är ingen formalitet. Den som lånar ut betalar sig i en avgift. Avgiften stiger när många vill blanka samma aktie. I hårt blankade bolag kan lånekostnaden ensam äta upp vinsten även när kursen faller som blankaren hoppats.
Riskerna är inte symmetriska
En vanlig aktieaffär har en känd maxförlust. Köper du för 10 000 kronor kan du förlora 10 000 kronor, inte mer. Vid blankning gäller det omvända. Vinsten är begränsad, eftersom kursen aldrig kan falla under noll, medan förlusten växer så länge kursen stiger.
| Egenskap | Vanligt aktieköp | Blankning |
|---|---|---|
| Största vinst | Obegränsad | Begränsad till insatsen |
| Största förlust | Hela det investerade beloppet | Obegränsad |
| Löpande kostnad | Ingen | Lånekostnad för aktien |
| Utdelning | Du får den | Du betalar den till utlånaren |
| Tidspress | Ingen | Lånet kan återkallas |
Sista raden är den som fäller flest. Ett aktielån kan sägas upp av utlånaren. Då måste positionen stängas oavsett vad kursen står i. När flera blankare tvingas köpa tillbaka samtidigt driver köpen upp kursen ytterligare, vilket tvingar fram ännu fler återköp. Fenomenet kallas short squeeze.
Reglerna i Sverige
Blankning regleras av EU-förordning 236/2012. Finansinspektionen är tillsynsmyndighet för bolag noterade i Sverige. Tre regler är värda att känna till.
- Nakenblankning är förbjudenBlankning utan täckning är inte tillåten. Före affären ska säljaren äga aktien, ha lånat den eller ha ett derivatavtal eller en återköpsöverenskommelse med motsvarande rättsliga verkan. Terminer, swappar, optioner och repor godtas som täckning.
- Anmälan vid 0,1 procentEn kort nettoposition som når 0,1 procent av det emitterade aktiekapitalet ska anmälas till Finansinspektionen. Anmälan upprepas vid varje steg om 0,1 procent uppåt eller nedåt. Anmälan ska vara inne senast klockan 15.30 handelsdagen efter att positionen uppstod.
- Publicering vid 0,5 procentNår positionen 0,5 procent av det emitterade aktiekapitalet publiceras den i FI:s blankningsregister, med innehavaren namngiven. Därefter publiceras varje ytterligare steg om 0,1 procent.
För svenska statsobligationer gäller ett eget tröskelvärde som Esma publicerar kvartalsvis. Överträdelser kan leda till särskild avgift, som kan sättas ned om överträdelsen är ringa eller ursäktlig.
Blankningsregistret
Att stora blankningspositioner är offentliga i Sverige är mindre känt än det borde vara. Finansinspektionen publicerar dem löpande. Registret är fritt att läsa för vem som helst.
- Vad som publicerasPositioner över 0,5 procent av aktiekapitalet med innehavaren namngiven. Därutöver finns en aggregerad fil som visar summan av alla anmälda positioner över 0,1 procent, utan namn.
- När det uppdaterasAutomatiskt när en anmälan kommer in till FI. Uppdateringen sker därmed inte i satser vid en viss tidpunkt.
- Vem som ansvarar för uppgifternaDen anmälningsskyldige, inte FI. Uppgifterna granskas inte före publicering, vilket är värt att ha i bakhuvudet vid tolkningen.
- Vad du kan ladda nedTre filer: aktuella positioner över 0,5 procent, historiska positioner över 0,5 procent och aggregerade positioner över 0,1 procent.
Vad registret inte säger
En hög blankningsandel betyder att professionella aktörer tror på kursfall. Den säger ingenting om huruvida de får rätt. Tidshorisonten framgår inte heller. Positioner används också för att hedga annan exponering, till exempel i samband med konvertibler eller uppköpsaffärer. Då är blankningen inte ett utslag av pessimism alls.
Sajten lämnar inga rekommendationer om enskilda aktier, blankade eller ej. Avgränsningen står under ansvarsfriskrivning.
Visste du att
- Anmälningstiden är utsatt på minutenEn kort nettoposition som passerar 0,1 procent ska anmälas till Finansinspektionen senast klockan 15.30 handelsdagen efter att positionen uppstod.
- Registret granskas inte före publiceringUppgifterna publiceras automatiskt när anmälan kommer in. Ansvaret för att de är korrekta och aktuella ligger hos den anmälningsskyldige.
- Statspapper har ett rörligt tröskelvärdeFör svenska statsobligationer gäller inte 0,1-procentsregeln, utan ett relevant tröskelvärde som Esma publicerar kvartalsvis.
- Täckning kan vara ett derivatKravet på täckning uppfylls inte bara genom att äga eller låna aktien. Terminer, swappar, optioner, repor och teckningsrättsavtal räknas också, förutsatt att de ger motsvarande rättsliga verkan.
Vanliga frågor
Vad betyder att blanka en aktie?
Att sälja en aktie man inte äger, i syfte att köpa tillbaka den billigare senare. Aktien lånas av någon som äger den och lämnas tillbaka när positionen stängs. Mellanskillnaden minus lånekostnaden är resultatet.
Är blankning tillåtet i Sverige?
Ja, med täckning. Nakenblankning, det vill säga blankning utan att ha aktien, ha lånat den eller ha ett derivatavtal med motsvarande verkan, är förbjuden enligt EU-förordning 236/2012.
Var ser jag vilka aktier som blankas mest?
I Finansinspektionens blankningsregister. Där publiceras positioner över 0,5 procent av aktiekapitalet med innehavaren namngiven, plus en aggregerad fil över alla anmälda positioner från 0,1 procent.
Kan jag förlora mer än jag satsat?
Ja. Kursen kan stiga hur mycket som helst och förlusten växer i takt med den. Här ligger den grundläggande skillnaden mot ett vanligt aktieköp, där förlusten aldrig kan överstiga det investerade beloppet.
Vad är en short squeeze?
När blankare tvingas köpa tillbaka aktier samtidigt, till exempel för att kursen stiger eller för att aktielånen sägs upp. Återköpen driver upp kursen ytterligare, vilket tvingar fram fler återköp i en självförstärkande spiral.
Får jag utdelningen på en blankad aktie?
Nej, tvärtom. Blankaren ska kompensera utlånaren för den utdelning som denne går miste om. Utdelningen är därmed en kostnad i en blankningsposition.
Betyder hög blankning att aktien ska falla?
Nej. Den visar att professionella aktörer har tagit en position för kursfall, inte att de får rätt. Blankning används också för att hedga annan exponering. Då säger positionen ingenting om synen på bolaget.
Vad kostar det att blanka?
En lånekostnad som betalas till den som lånar ut aktien, plus eventuell utdelningskompensation och courtage. Lånekostnaden stiger när efterfrågan på att låna just den aktien är hög, vilket ofta är precis i de bolag som är mest blankade.
Källor
- Finansinspektionen: Blankning: att EU-förordning 236/2012 gäller och att FI är tillsynsmyndighet, tröskeln 0,1 procent för anmälan med steg om 0,1 procent, anmälan senast klockan 15.30 handelsdagen efter, publicering från 0,5 procent, förbudet mot blankning utan täckning och vad som godtas som täckning, det kvartalsvis publicerade tröskelvärdet för statspapper samt möjligheten till särskild avgift. Senast granskad av FI den 23 februari 2026.
- Finansinspektionen: Blankningsregistret: vad som publiceras, att uppgifterna publiceras automatiskt när anmälan inkommer utan granskning i förväg, att ansvaret ligger hos den anmälningsskyldige samt de tre nedladdningsbara filerna.
- Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 236/2012 om blankning och vissa aspekter av kreditswappar.
Läs vidare
Tröskelvärdet för statspapper skiljer sig från reglerna för aktier. Vad statsobligationer är och hur de säljs står på sidan om statsobligationer.
Hur uppgifterna har kontrollerats står i vår redaktionella policy. Hittar du ett fel går rättelsen via kontaktsidan.