Aktier
Nyemission: så fungerar den och vad den gör med ditt innehav
Bolaget ger ut nya aktier och tar in pengar. För dig som redan äger aktier är frågan vad som händer med andelen du har. Här är räkneexemplet.
En nyemission ökar antalet aktier i bolaget. Äger du 1 procent före emissionen och avstår från att delta äger du mindre än 1 procent efteråt. Hur mycket mindre går att räkna ut i förväg. Villkoren avgör om du bör teckna, sälja dina teckningsrätter eller göra ingenting. Sidan går igenom formerna, rättigheterna och matematiken.
Vad en nyemission är
Ett bolag som behöver kapital kan låna eller ge ut nya aktier. Nyemission är det senare. Bolaget ökar aktiekapitalet, nya aktier tillkommer och pengarna går in i bolaget i utbyte mot en ägarandel.
Skälen varierar. Ett tillväxtbolag emitterar för att finansiera en expansion eller ett förvärv. Ett bolag i kris emitterar för att undvika obestånd. Ett bolag med sviktande balansräkning emitterar på uppmaning av sina långivare. Emissionens syfte står i kallelsen och i emissionsdokumentet. Det säger mer om caset än teckningskursen gör.
Aktiebolagslagen bygger på att aktieägarna har företrädesrätt vid nyemission. Beslutet fattas av bolagsstämman eller av styrelsen när stämman har lämnat ett bemyndigande. Ska företrädesrätten frångås krävs kvalificerad majoritet på stämman. Reglerna finns i 13 kap. aktiebolagslagen.
Företrädesemission och riktad emission
Skillnaden avgör om du får vara med.
| Företrädesemission | Riktad emission | |
|---|---|---|
| Vem får teckna | Befintliga aktieägare först | Utvalda investerare |
| Du får teckningsrätter | Ja | Nej |
| Din andel om du avstår | Minskar, men rätterna har ett försäljningsbart värde | Minskar utan kompensation |
| Beslut | Stämman eller styrelsen med bemyndigande | Kräver kvalificerad majoritet på stämman |
| Vanlig teckningskurs | Tydlig rabatt mot börskursen | Mindre rabatt, ibland ingen |
| Tidsåtgång | Veckor, med teckningsperiod | Kan göras över en natt |
Riktade emissioner går snabbt. För bolaget är snabbheten hela skälet att välja formen. Priset för snabbheten betalar de befintliga ägarna, som späds ut utan att få något i handen. En riktad emission till kraftig rabatt förtjänar därför en närmare titt i ett bolag du äger.
Teckningsrätter, steg för steg
- Avstämningsdagen bestämmer vem som får rätternaÄger du aktien över avstämningsdagen tilldelas du teckningsrätter. Köper du aktien dagen efter får du inga, eftersom aktien då handlas utan rätt till emissionen.
- Rätterna landar på depånVillkoren skrivs som ett förhållande. Villkoret ett till fyra betyder att fyra befintliga aktier ger rätt att teckna en ny aktie.
- Du väljer under teckningsperiodenTeckna och betala, sälja rätterna på börsen eller göra ingenting. Det tredje alternativet är det enda som garanterat kostar dig pengar.
- Outnyttjade rätter förfaller värdelösaDetta är det vanligaste och dyraste misstaget vid en företrädesemission. Rätterna har ett marknadsvärde ända fram till sista handelsdagen. Därefter är de noll.
- Betalda tecknade aktier blir vanliga aktierEfter teckningsperioden handlas de nya aktierna en tid som BTA innan emissionen registrerats och aktierna slås ihop med det gamla slaget.
Så räknar du på utspädningen
Två tal är värda att räkna fram innan teckningsperioden öppnar: hur stor andelen blir om du avstår samt vad aktien teoretiskt är värd efter emissionen.
Räkneexempel
Ett bolag har 10 miljoner aktier och kursen står i 40 kronor. Emissionen görs med villkoret ett till fyra, vilket ger 2,5 miljoner nya aktier till teckningskursen 24 kronor.
Utspädning om du avstår: 10 miljoner delat med 12,5 miljoner ger 0,8. Ditt innehav motsvarar 80 procent av den andel du hade före emissionen. Utspädningen är 20 procent.
Teoretisk kurs efter emissionen: 10 miljoner gånger 40 kronor plus 2,5 miljoner gånger 24 kronor ger 460 miljoner kronor. Delat på 12,5 miljoner aktier blir det 36,80 kronor.
Teckningsrättens teoretiska värde: 40 minus 36,80 ger 3,20 kronor per befintlig aktie. Med fyra rätter per ny aktie är det ungefär 12,80 kronor i rabatt för den som tecknar.
Den teoretiska kursen efter emissionen kallas TERP och räknas som det samlade värdet av gamla och nya aktier delat med det totala antalet aktier. Kursfallet på avstämningsdagen är därför ingen värdeförlust i sig utan en följd av att teckningsrätten skiljs av från aktien. Blir kursfallet större än TERP säger marknaden något om emissionen som villkoren inte gör.
När krävs prospekt
Ett prospekt ska offentliggöras innan värdepapper erbjuds till allmänheten eller tas upp till handel på en reglerad marknad. Prospektförordningen innehåller undantag. Det viktigaste är beloppsgränsen.
Gränsen är 12 miljoner euro, inte 2,5
Sverige tillämpar tröskelvärdet 12 miljoner euro. Erbjudanden under det beloppet per emittent under en tolvmånadersperiod kan undantas från prospektskyldigheten om övriga villkor är uppfyllda. Beloppet räknas om till euro efter årsgenomsnittet för växelkursen kalenderåret före erbjudandet.
Många svenska genomgångar anger fortfarande 2,5 miljoner euro, en siffra som är överspelad. Finansinspektionens egen sida om prospektreglerna anger 12 miljoner euro och granskades senast den 11 juni 2026.
Att ett prospekt saknas betyder inte att erbjudandet är oseriöst. Det betyder att den granskade informationen saknas. Läs memorandumet med det i bakhuvudet.
Vad som är värt att läsa i villkoren
- Vad pengarna ska gå tillExpansion och förvärv är en sak. Att lösa förfallande lån är en annan. Står syftet vagt formulerat är det i sig en uppgift.
- Garantiåtaganden och teckningsförbindelserHur stor del av emissionen som är säkrad i förväg. Notera också vad garanterna får betalt. Höga garantiersättningar äter av det bolaget får in netto.
- Rabatten mot kursenEn kraftig rabatt lockar till teckning men säger också något om hur bolaget bedömer sin egen förmåga att fylla emissionen.
- Om det är den första eller den tredjeEtt bolag som emitterar med jämna mellanrum finansierar sin drift med aktieägarnas pengar. Historiken syns i antalet aktier över tid.
Visste du att
- Prospektgränsen är fyra gånger högre än den brukar angesFinansinspektionen anger tröskelvärdet 12 miljoner euro per emittent under en tolvmånadersperiod. Den ofta citerade gränsen på 2,5 miljoner euro hör till ett äldre regelverk.
- Växelkursen är inte dagensVid omräkning till euro används årsgenomsnittet för växelkursen det kalenderår som föregår erbjudandet, inte kursen den dag emissionen beslutas.
- Prospektets innehåll styrs av en egen EU-förordningKraven på vad ett prospekt ska innehålla finns i kommissionens delegerade förordning (EU) 2019/980, med olika bilagor beroende på emittenttyp och värdepappersslag.
- Företrädesrätten är lagens utgångspunktAktieägarna har företrädesrätt vid nyemission enligt aktiebolagslagen. Att frångå den är undantaget och kräver kvalificerad majoritet på bolagsstämman.
Vanliga frågor
Vad händer om jag inte gör någonting?
Dina teckningsrätter förfaller värdelösa efter sista handelsdagen och din ägarandel späds ut. Det är det enda alternativet som garanterat kostar dig pengar, eftersom rätterna hade ett marknadsvärde ända fram till dess.
Varför faller kursen på avstämningsdagen?
För att teckningsrätten skiljs av från aktien. Aktien handlas därefter utan rätt att delta i emissionen. Kursen justeras ned med ungefär rättens värde. Fallet är i sig ingen värdeförlust för den som äger aktien över avstämningsdagen.
Är en riktad emission dålig för mig som ägare?
Den späder ut ditt innehav utan att du får teckningsrätter som kompensation. Om den ändå är bra beror på vad kapitalet gör för bolaget och till vilken kurs de nya aktierna gavs ut. En kraftig rabatt till utvalda investerare är den variant som drabbar befintliga ägare hårdast.
Vad betyder villkoret ett till fyra?
Att fyra befintliga aktier ger rätt att teckna en ny. Äger du 400 aktier får du 400 teckningsrätter och kan teckna 100 nya aktier till teckningskursen.
Kan jag köpa fler teckningsrätter?
Ja, rätterna handlas på börsen under handelsperioden. Köper du fler kan du teckna fler aktier än ditt ursprungliga innehav ger rätt till. Räkna med courtage och med att kursen på rätten rör sig med aktien.
Vad är BTA?
Betald tecknad aktie. De nya aktierna handlas under den beteckningen från teckningen fram till att emissionen registrerats hos Bolagsverket, varefter de blir vanliga aktier av samma slag som de gamla.
Måste bolaget upprätta prospekt?
Bara om erbjudandet överstiger tröskelvärdet 12 miljoner euro per emittent under en tolvmånadersperiod. Prospekt krävs också om inget annat undantag är tillämpligt. Under gränsen räcker ett memorandum, som inte granskas av Finansinspektionen på samma sätt.
Hur vet jag om emissionen blev fulltecknad?
Bolaget offentliggör utfallet efter teckningsperioden. Blev den inte fulltecknad framgår hur stor del garanterna fick ta. Det säger något om intresset som kursutvecklingen under teckningsperioden bara antyder.
Källor
- Finansinspektionen: Huvuddrag i prospektreglerna: att prospekt ska offentliggöras innan värdepapper erbjuds till allmänheten, att Sverige tillämpar tröskelvärdet 12 miljoner euro per emittent under tolv månader, omräkningen till euro efter föregående kalenderårs genomsnittskurs samt att innehållskraven följer av kommissionens delegerade förordning (EU) 2019/980. Sidan granskades senast den 11 juni 2026.
- Aktiebolagslagen (2005:551), 13 kap.: nyemission av aktier, aktieägarnas företrädesrätt, beslut av bolagsstämman eller av styrelsen efter bemyndigande samt kravet på kvalificerad majoritet när företrädesrätten frångås.
- Finansinspektionen: frågor och svar om prospekt: tillämpningen av undantagen.
Läs vidare
Hur uppgifterna på sidan har kontrollerats står i vår redaktionella policy. Sajten ger ingen rådgivning, vilket förklaras på sidan om ansvarsfriskrivning.
Hittar du ett fel i räkneexemplet eller i beloppsgränserna vill vi veta det. Formuläret finns på kontaktsidan.