Aktier
AI för investeringar och trading: vad som är tillåtet och vad som är bedrägeri
Algoritmer handlar svenska aktier varje dag. Samtidigt har Finansinspektionen varnat för 197 aktörer under 2026 som lockar med AI.
Frågan går att dela i tre. Vad används redan, vad säger reglerna och vad är rent bedrägeri. De svenska sidor som rankar högst på ämnet svarar på ingen av dem med en källa. Den här genomgången bygger på Finansinspektionens egna varningar, den europeiska tillsynsmyndighetens besked till värdepappersbolagen, AI-förordningens text och Finansinspektionens blankningsregister.
Vad som redan används
Den europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten Esma räknade i maj 2024 upp var AI används av värdepappersbolag. Listan omfattar kundtjänst med chattrobotar, stöd vid rådgivning och portföljförvaltning, analys av marknadsdata för att förutse rörelser, upptäckt av bedrägerier i kommunikation samt automatisering av rapporter och marknadsföringstexter.
Utanför bolagens egna system finns en annan användning. Esma påpekar att beskedet även omfattar när anställda på egen hand använder verktyg som ChatGPT, med eller utan ledningens vetskap. Bolagen ska ha kontroll även över det.
Systematisk handel är inte samma sak som AI
En kvantitativ förvaltare handlar efter modeller och regler. Om modellerna bygger på maskininlärning eller på statistik från nittiotalet framgår inte av något offentligt register.
Siffrorna nedan visar därför hur stor plats systematiska förvaltare tar på svenska marknaden, inte hur mycket AI de använder. Skillnaden är viktig och slarvas ofta bort.
Finansinspektionens blankningsregister ger en av få öppna mätningar av vilka aktörer som är aktiva i svenska aktier. Av 38 186 anmälningar sedan 2010 kommer 4 910 från Marshall Wace ensamt.
Antal anmälda korta nettopositioner i svenska aktier per förvaltare, 2010 till 2026.
Nio av de tio är utländska. Flera av dem, som WorldQuant och Voleon Capital Management, driver uttalat systematiska strategier. Den svenska motparten på listan är Alcur Fonder med 889 anmälningar.
Vem som bär ansvaret
Esma slår fast en sak som inget säljmaterial nämner. Bolagens beslut förblir ledningens ansvar oavsett om besluten fattas av människor eller av AI-baserade verktyg.
Det gäller inom ramen för Mifid II, regelverket för värdepappersbolag. Ett bolag kan inte skylla ett dåligt råd på modellen. En tillsynsmyndighet kan heller inte förelägga en algoritm.
Reglerna om investeringsrekommendationer gäller alla
Regler om investeringsrekommendationer finns i artikel 20 i marknadsmissbruksförordningen och i kommissionens delegerade förordning 2016/958. Den som tar fram eller sprider en rekommendation ska presentera informationen sakligt och uppge sina egna intressen.
Finansinspektionen skriver att tillämpningsområdet har utökats så att reglerna gäller alla som tar fram rekommendationer, inte bara de som gör det yrkesmässigt.
En text som föreslår en investeringsstrategi och sprids till allmänheten omfattas därmed, oavsett om den skrivits av en människa eller genererats. Ingen del av regelverket gör undantag för maskingenererat innehåll.
AI-förordningen tar lån på större allvar än aktieråd
EU:s AI-förordning delar in system efter risk. Bilaga III listar de användningar som räknas som högrisk och därmed omfattas av krav på riskhantering, dokumentation och mänsklig tillsyn.
Punkt 5 i bilaga III till AI-förordningen, jämförd med de användningar som saknas i listan.
Ett system som bedömer din kreditvärdighet är högrisk. Ett som prissätter din livförsäkring är högrisk. Ett som talar om vilka aktier du ska köpa nämns inte i bilagan över huvud taget.
Orden investering, finansiella instrument, värdepapper och portfölj förekommer inte någonstans i bilaga III. Skyddet för den som får ett aktieråd av en maskin kommer från värdepappersreglerna, inte från AI-förordningen.
En regel i förordningen träffar ändå alla chattrobotar. Artikel 50 kräver att den som möter ett AI-system får veta att det är ett AI-system, om det inte är uppenbart för en normalt uppmärksam person.
- Investeringsrådgivning kräver tillståndDet gäller oavsett teknik. En tjänst som ger personliga råd om finansiella instrument utan tillstånd från Finansinspektionen bryter mot reglerna även om den kallar sig robot.
- Automatiserad rådgivning är inte förbjudenFondrobotar och robotrådgivning finns lagligt på svenska marknaden. Skillnaden mot en bluff är tillståndet, inte tekniken.
- AI-förordningens definition är bredEtt AI-system beskrivs som ett maskinbaserat system som med varierande grad av autonomi drar slutsatser av indata för att generera förutsägelser, innehåll, rekommendationer eller beslut.
- Ansvaret går inte att avtala bortEsma är tydlig med att beslut förblir ledningens ansvar. Den som säljer en tjänst kan inte flytta det till leverantören av modellen.
Den vanligaste AI-produkten på marknaden är ett bedrägeri
Hittills under 2026 har Finansinspektionen varnat för 197 aktörer som misstänks ligga bakom investeringsbedrägerier. Myndigheten beskriver falska investeringsplattformar som den dominerande formen och pekar ut hänvisningar till ny teknik som ett återkommande inslag.
Metoden är beskriven av myndigheten själv. Bedragarna använder professionellt utformade webbplatser, falska omdömen, falska artiklar med kändisar och AI-genererat innehåll för att få verksamheten att framstå som legitim.
Ett exempel finns i varningslistan. Den 17 augusti 2026 varnade myndigheten för Quantum AI och skriver att bolaget inte existerar enligt myndighetens efterforskningar, saknar tillstånd i Sverige och saknar tillstånd i det land där det uppger sig ha sin hemvist.
Deepfakes är det nya inslaget
Finansinspektionen beskriver hur bedragare skapar videor som ser mycket trovärdiga ut och röster som låter exakt som en banktjänsteman eller en anhörig. Ett digitalt möte kan se helt äkta ut och ändå vara fejk.
Myndighetens första råd är att en realistisk video eller en välbekant röst inte längre är ett bevis på att avsändaren är äkta. Uppgifterna ska kontrolleras via en oberoende källa eller genom att ringa upp ett officiellt nummer man själv har sökt fram.
Till det kommer räddningsbolagen, som kontaktar personer som redan förlorat pengar och erbjuder hjälp att få tillbaka dem mot en avgift i förskott.
Vad du kan kontrollera själv
Två register avgör det mesta. Finansinspektionens företagsregister visar om en aktör har tillstånd att bedriva finansiell verksamhet i Sverige. Varningslistan visar de aktörer myndigheten har varnat för.
Myndighetens eget råd är att sätta en 24-timmarsregel för investeringar och använda tiden till att granska både erbjudandet och den som hör av sig. Inga beslut under tidspress.
Utgå från att erbjudanden om investeringar på nätet kan vara fejk. Var särskilt skeptisk mot löften om hög eller riskfri avkastning. Har du redan blivit lurad ska du avbryta kontakten med den som lovar att spåra pengarna mot betalning.
Vad ingen kan visa
Det finns ingen öppen mätning som visar att ett AI-verktyg för privatpersoner slår ett brett index över tid. Ingen av de svenska sidor som rankar högst på ämnet redovisar en enda siffra från en egen eller extern mätning.
Att bygga en sådan mätning i Sverige är svårare än det låter. Historiska räkenskapstal per bolag och år finns inte fritt tillgängliga, vilket gör att även enkla strategitester saknar underlag som går att belägga.
Det som går att slå fast är snävare. Systematiska förvaltare är stora på svenska marknaden, reglerna behandlar ett maskingenererat råd som vilket råd som helst. Den produktkategori som marknadsförs hårdast mot privatpersoner är samtidigt den som myndigheten varnar för nästan varje månad.
Vanliga frågor
Är det tillåtet att använda AI för att handla aktier?
Ja. Att själv använda verktyg för analys eller handel är inte förbjudet. Den som ger personliga investeringsråd till andra behöver däremot tillstånd från Finansinspektionen, oavsett teknik.
Vem är ansvarig om en AI ger fel investeringsråd?
Bolaget. Esma slår fast att beslut förblir ledningens ansvar oavsett om de fattas av människor eller av AI-baserade verktyg. Ansvaret går inte att flytta till modellen eller till leverantören.
Räknas AI-genererade aktietips som investeringsrekommendationer?
Om texten föreslår en investeringsstrategi och sprids till allmänheten gäller artikel 20 i marknadsmissbruksförordningen och förordning 2016/958. Reglerna omfattar alla som tar fram rekommendationer, inte bara yrkesmässiga aktörer.
Är AI-driven aktierådgivning högrisk enligt AI-förordningen?
Nej. Bilaga III listar kreditbedömning samt riskbedömning och prissättning i liv- och sjukförsäkring som högrisk. Investeringsrådgivning, portföljförvaltning och automatiserad handel nämns inte.
Hur vanliga är AI-bedrägerier inom investeringar?
Finansinspektionen har varnat för 197 aktörer under 2026 som misstänks ligga bakom investeringsbedrägerier. Falska investeringsplattformar med hänvisningar till ny teknik är den dominerande formen.
Hur kontrollerar jag om en AI-tjänst är seriös?
Sök i Finansinspektionens företagsregister om aktören har tillstånd och i varningslistan om myndigheten har varnat för den. Myndigheten rekommenderar också en 24-timmarsregel innan något beslut fattas.
Använder de stora förvaltarna redan AI?
Systematiska och kvantitativa förvaltare är stora på svenska marknaden. Av 38 186 anmälda korta positioner sedan 2010 står Marshall Wace för 4 910. Vilka modeller de använder framgår inte av något offentligt register.
Slår AI-verktyg börsindex?
Det finns ingen öppen mätning som visar det för verktyg riktade till privatpersoner. Historiska räkenskapstal per svenskt bolag saknas fritt, vilket gör att även enklare strategitester är svåra att belägga.
Källor
- Esma: Public Statement on AI and investment services, 30 maj 2024: uppräkningen av användningsområden, att beskedet även omfattar anställdas egen användning av verktyg som ChatGPT med eller utan ledningens vetskap och att bolagens beslut förblir ledningens ansvar oavsett om de fattas av människor eller AI-baserade verktyg. Läst 10 september 2026.
- AI-förordningen (EU) 2024/1689: bilaga III punkt 5 om kreditvärdighet, kreditbetyg och prissättning i liv- och sjukförsäkring, att investering och värdepapper inte förekommer i bilagan samt artikel 50 om skyldigheten att informera om att en person interagerar med ett AI-system. Läst 10 september 2026.
- Finansinspektionen: investeringsrekommendationer: att reglerna finns i artikel 20 i marknadsmissbruksförordningen och förordning 2016/958, kravet på saklighet och redovisade intressen samt att tillämpningsområdet utökats till alla som tar fram rekommendationer. Avläst 10 september 2026.
- Finansinspektionen: FI varnar för 197 aktörer, 17 augusti 2026: antalet varningar under 2026, att falska investeringsplattformar dominerar, metoderna med falska omdömen, falska artiklar med kändisar och AI-genererat innehåll, klonbedrägerier, räddningsbolag samt myndighetens råd.
- Finansinspektionen: skydda dig mot AI-bedrägerier: beskrivningen av deepfakes i video och ljud, kombinationen med falska webbplatser och omdömen samt de fem råden. Senast granskad 15 april 2026.
- Finansinspektionen: varning för Quantum AI, 17 augusti 2026: att bolaget inte existerar enligt myndighetens efterforskningar och saknar tillstånd både i Sverige och i det uppgivna hemlandet.
- Finansinspektionen: blankningsregistret: 38 186 anmälningar från 574 innehavare mellan 10 maj 2010 och 9 september 2026. Hämtat 10 september 2026.
Sammanställningen av antalet anmälningar per förvaltare är gjord av redaktionen på registrets historiska fil.
Läs vidare
Vilka som blankar svenska aktier står under mest blankade aktierna. Vad reglerna kräver av den som sprider råd finns under ansvarsfriskrivningen. Hur begreppet AI-aktier används på börsen tas upp under AI-aktier.
Sidan är allmän information och ingen rekommendation, vilket framgår av vår ansvarsfriskrivning.