Fonder
Försvarsfonder: vad pengarna går till och vad de har gett
Europas militärutgifter steg 14 procent under 2025. USA:s föll 7,5 procent. En svensk försvarsfond har 40 procent av kapitalet i USA.
Vi har gått igenom SIPRI:s senaste siffror över militärutgifterna och den största svenska försvarsfondens innehav. Temat har levererat över tre och fem år, med 99 respektive 135 procent. Det senaste året har fonden i stället fallit 7,8 procent medan en global indexfond stigit 16,7 procent. Avgiften är 1,91 procent mot indexfondens 0,10 procent, vilket är nitton gånger mer.
Vad en försvarsfond är
En försvarsfond placerar i bolag som tillverkar vapen, fordon, flyg, elektronik och tjänster åt militär och säkerhetsmyndigheter. Gränserna är luddiga. Många av bolagen säljer även till civil luftfart, rymdindustri eller telekom. Några har försvar som en mindre del av omsättningen.
Sektorn var länge utesluten ur svenskt hållbart sparande. Det ändrades snabbt efter 2022. I dag finns både aktivt förvaltade fonder och börshandlade fonder med försvarsinriktning tillgängliga för svenska sparare.
Den största svenska aktivt förvaltade fonden i kategorin är Finserve Global Defence och Security, startad den 21 februari 2019. Vid vår genomgång förvaltade den 5 961 miljoner kronor och hade risknivå 4 av 7.
Pengarna som ligger bakom temat
Underlaget för hela investeringstesen är offentligt. SIPRI, som ligger i Solna, publicerar varje april en sammanställning av världens militärutgifter.
Figur 1: Förändring i militärutgifter mellan 2024 och 2025 i fasta priser. SIPRI, Trends in World Military Expenditure 2025.
Världens samlade militärutgifter var 2 887 miljarder dollar under 2025, en ökning med 2,9 procent i fasta priser. Det var elfte året i rad med ökning. Sedan 2016 har utgifterna stigit 41 procent. Militärutgifterna motsvarade 2,5 procent av världens BNP, den högsta nivån sedan 2009.
Fördelningen är det intressanta. Europa ökade 14 procent till 864 miljarder dollar, medan USA minskade 7,5 procent till 954 miljarder. Räknar man bort USA steg världens utgifter med 9,2 procent.
Tyskland ökade 24 procent till 114 miljarder dollar och passerade därmed två procent av BNP för första gången sedan 1990. Polen ligger högst i Nato med 4,5 procent av BNP. Ryssland ökade 5,9 procent. Militärutgifterna där motsvarade 20 procent av statens samlade utgifter, den högsta andel SIPRI någonsin har uppmätt för landet.
Nato stod för 1 581 miljarder dollar eller 55 procent av världens utgifter. Antalet medlemmar som nådde två procent av BNP steg från 18 av 32 under 2024 till 23 av 32 under 2025. Det nya målet är fem procent av BNP till 2035, varav minst 3,5 procentenheter till kärnförsvar.
Sverige har mer än dubblat försvarsbördan
Sverige låg på 16,5 miljarder dollar under 2025, en ökning med 24 procent. Sedan 2016 har utgifterna stigit 159 procent.
Figur 2: Militärutgifter som andel av BNP. SIPRI 2025 och Natos målsättning.
Som andel av BNP gick Sverige från 1,1 procent 2016 till 2,5 procent 2025. Landet ligger på plats 25 i världen, efter att ha legat på plats 26 året före.
Avståndet upp till Natos nya mål är fortfarande stort. Kärnförsvarsmålet på 3,5 procent kräver ungefär 40 procent mer än dagens nivå. Det samlade målet på fem procent kräver en fördubbling. Det är den tidsperioden som ligger bakom tesen att sektorn har en lång uppgång framför sig.
Vad fonden äger
Ett tema är inte samma sak som en bred fond. Den svenska försvarsfondens tio största innehav utgör tillsammans 35,1 procent av kapitalet.
Figur 3: Försvarsfondens tio största innehav den 29 oktober 2026. Avanza.
| Land | Andel av fonden |
|---|---|
| USA | 40,37 % |
| Sverige | 8,37 % |
| Tyskland | 6,63 % |
| Frankrike | 5,80 % |
| Storbritannien | 5,78 % |
| Japan | 5,28 % |
| Singapore | 4,19 % |
| Sydkorea | 4,17 % |
| Italien | 4,13 % |
| Spanien | 3,12 % |
Här finns en motsättning värd att notera. USA står för 40,4 procent av fonden, samtidigt som det är det enda land i figuren ovan som minskade sina militärutgifter under 2025. Sverige är näst störst med 8,4 procent. De två svenska innehaven Saab och MilDef utgör tillsammans 6,7 procent.
Branschfördelningen säger också något. Industri står för 66,9 procent och teknik för 30,3 procent. En försvarsfond är till stor del en verkstadsfond med inslag av elektronik, inte en renodlad vapenfond.
Eftersom 40 procent ligger i dollar påverkas avkastningen i kronor av valutakursen. En starkare krona drar ned värdet på de innehaven oavsett hur bolagen går.
Avkastningen är inte en rak linje
Temafonder säljs på berättelsen om vad som ska hända. Siffrorna visar vad som har hänt.
Figur 4: Utveckling för försvarsfonden jämförd med en global indexfond. Avanza, kurser per 30 oktober 2026.
Över tre år har försvarsfonden stigit 99,3 procent mot indexfondens 61,0. Över fem år är siffrorna 134,9 mot 85,0 procent. Temat har gett betydligt mer än marknaden som helhet.
Det senaste året ser annorlunda ut. Försvarsfonden har fallit 7,8 procent medan indexfonden har stigit 16,7, en skillnad på 24,4 procentenheter på tolv månader. Hittills i år ligger fonden på minus 0,2 procent.
Så beter sig en temafond. Uppgången kommer i klump när berättelsen är ny. Sedan följer en period där kurserna har sprungit före vinsterna. Militärutgifterna fortsatte att stiga under perioden då fonden föll.
Avgiften är nitton gånger indexfondens
Fondens totala avgift är 1,91 procent per år, varav 1,60 procentenheter är förvaltningsavgift. Den globala indexfonden i jämförelsen tar 0,10 procent.
På ett kapital om 100 000 kronor blir det 1 910 kronor om året mot 100 kronor. Skillnaden på 1 810 kronor är vad du betalar för att någon väljer bolagen åt dig.
Den skillnaden sätter också ribban. För att temafonden ska löna sig måste den slå indexfonden med 1,81 procentenheter varje år bara för att gå jämnt upp. Över tre och fem år har den klarat det med marginal. Över det senaste året har den inte gjort det.
Räknaren nedan visar vad skillnaden betyder i kronor vid den horisont och den meravkastning du tror på.
Temafond mot indexfond
Beräkningen utgår från 7 procents avkastning per år för indexfonden före avgift och lägger meravkastningen ovanpå för temafonden. Skatt och courtage ingår inte.
Riskerna som är särskilda för försvar
- Politisk risk åt båda håll. Budgetar beslutas av parlament och kan skjutas upp, dras in eller tidigareläggas av skäl som inget bolag styr över.
- Beställningarna kommer långsamt. Mellan ett politiskt löfte och en betald leverans ligger ofta flera år, medan kursen rör sig på beskedet.
- Koncentration. Tio bolag står för 35,1 procent av fonden, så ett enskilt bolags problem får stort genomslag.
- Valutarisk. Fyra tiondelar av kapitalet ligger i dollar och en stor del av resten i euro.
- Etiska restriktioner. Flera pensionsförvaltare och fondbolag har regler som utesluter delar av sektorn, vilket kan påverka efterfrågan på aktierna.
Till det kommer att ett handelskrig kan slå åt oväntat håll. Försvarsindustrin är beroende av komponenter över gränser. Exportkontroll kan stoppa affärer som redan är tecknade.
Så tänker du om du ändå vill in
Börja med att fråga vad du redan äger. En global indexfond innehåller redan RTX, GE Aerospace och Rheinmetall, bara i mindre andelar, så en temafond är ett sätt att öka vikten snarare än ett sätt att få något du saknar.
Bestäm sedan andelen i förväg. En temafond tål en liten plats i en portfölj eftersom den svänger mer än marknaden. Gränsen går att sätta innan känslorna kommer in.
Väg sist avgiften mot vad du tror på. En avgift på 1,91 procent i trettio år kostar mycket när ränta på ränta får verka. Kravet på temat blir därför högt. Den som hellre håller sig till en indexfond får sektorn på köpet utan att betala för den.
Vanliga frågor om försvarsfonder
Vad är en försvarsfond?
En fond som placerar i bolag inom försvar, säkerhet och relaterad teknik. Den största svenska aktivt förvaltade fonden i kategorin startade i februari 2019 och förvaltade 5 961 miljoner kronor vid vår genomgång.
Hur mycket har militärutgifterna ökat?
Världens militärutgifter var 2 887 miljarder dollar 2025, en ökning med 2,9 procent i fasta priser och elfte året i rad med ökning. Europa ökade 14 procent medan USA minskade 7,5 procent.
Hur mycket lägger Sverige på försvaret?
16,5 miljarder dollar under 2025, vilket är 2,5 procent av BNP. Sedan 2016 har utgifterna stigit 159 procent. Andelen av BNP har gått från 1,1 procent.
Vad är Natos nya mål?
Fem procent av BNP till 2035, varav minst 3,5 procentenheter ska gå till kärnförsvar. Under 2025 nådde 23 av 32 medlemmar det gamla målet på två procent, mot 18 av 32 året före.
Hur har försvarsfonder gått?
Över tre år har den största svenska försvarsfonden stigit 99,3 procent mot en global indexfonds 61,0. Det senaste året har den fallit 7,8 procent medan indexfonden stigit 16,7.
Vad kostar en försvarsfond?
Den fond vi har granskat tar 1,91 procent per år i total avgift, varav 1,60 procentenheter är förvaltningsavgift. En global indexfond tar 0,10 procent, vilket är nitton gånger mindre.
Vilka bolag finns i en försvarsfond?
De tio största innehaven i den granskade fonden var Singapore Technologies Engineering, Leonardo, Rheinmetall, Saab, RTX, Rolls-Royce, Indra Sistemas, GE Aerospace, MilDef och Bittium. Tillsammans utgör de 35,1 procent.
Är försvarsfonder hållbara?
Det beror på vilken definition som används. Sektorn uteslöts länge ur svenskt hållbart sparande. Flera förvaltare har fortfarande regler som utesluter delar av den. Fonden i jämförelsen anger delvis hållbarhetsfokus.
Källor
- SIPRI, Trends in World Military Expenditure 2025, publicerad april 2026. Belopp i löpande 2025 års dollar, förändringar i fasta priser.
- Avanza, Finserve Global Defence och Security. Innehav per 29 oktober 2026 och kurser per 30 oktober 2026.
- Avanza Global, använd som jämförelse för global indexfond.
Om sidan
Militärutgifterna kommer från SIPRI:s faktablad för 2025 och fonduppgifterna är hämtade den 1 november 2026. Historisk avkastning säger inget om framtida utveckling. En temafond svänger mer än en bred marknad. Texten är allmän information om en fondkategori och inte rådgivning om enskilda placeringar. Läs mer i vår ansvarsfriskrivning.