Aktier
Utdelningarna står för 43 procent av börsens avkastning
En krona i OMXS30 blev 4,35 kronor på sjutton år. Med utdelningarna återinvesterade blev den 7,69.
Börsen redovisas nästan alltid som ett kurstal. När Rapport säger att börsen steg tre procent avses OMXS30 eller OMXSPI, båda utan utdelningar. För en sparare är det fel mått. Skillnaden är inte marginell. Den här genomgången mäter hur stor del av avkastningen som kommer från utdelningar, år för år, på Nasdaqs egna index.
Två index, samma bolag
OMXS30 innehåller de trettio största och mest omsatta aktierna på Stockholmsbörsen. OMXS30GI innehåller exakt samma bolag med samma vikter, men räknar in utdelningarna och antar att de återinvesteras i indexet samma dag.
Skillnaden mellan de två serierna är inget annat än utdelningarna. Nasdaq beräknar båda parallellt, vilket gör måttet exakt i stället för uppskattat.
Vad ett prisindex utelämnar
När ett bolag delar ut pengar sjunker kursen normalt med ungefär utdelningsbeloppet på x-dagen. Prisindexet registrerar det som en nedgång.
Pengarna har inte försvunnit utan flyttat från bolaget till aktieägaren. Ett prisindex mäter därför bara halva utfallet för den som äger aktien.
Sjutton år, två kurvor
Mätperioden går från utgången av 2008 till utgången av 2025. Startpunkten är given av Nasdaqs historik, som börjar den 17 november 2008 för en besökare utan inloggning.
OMXS30 med och utan utdelningar, båda indexerade till 100 vid utgången av 2008.
| Index | En krona blev | Per år |
|---|---|---|
| OMXS30, utan utdelningar | 4,35 kr | 9,0 % |
| OMXS30GI, med utdelningar | 7,69 kr | 12,7 % |
Av slutvärdet 7,69 kronor kommer 3,34 kronor från utdelningarna. Det är 43,4 procent, nästan hälften av allt en långsiktig ägare fick ut under perioden.
Räknat per år är skillnaden 3,7 procentenheter. Det låter litet och blir stort, eftersom ränta på ränta arbetar på skillnaden i sjutton år.
Bidraget år för år
Skillnaden mellan de två indexen varje kalenderår motsvarar den direktavkastning som betalades ut och återinvesterades.
Utdelningarnas bidrag varje kalenderår, mätt som skillnaden mellan OMXS30GI och OMXS30. Stapeln för 2026 går till den 9 september.
Nivån ligger stabilt mellan 2,5 och 5 procentenheter under nästan hela perioden. Det gäller både uppgångsår och nedgångsår, vilket är själva poängen med utdelningar som avkastningskälla.
Året då utdelningarna nästan uteblev
Under 2020 landade bidraget på 1,6 procentenheter, mindre än hälften av det normala. Det är den enda tydliga avvikelsen i hela serien.
Orsaken var pandemin. Bolag som tog emot statligt stöd fick inte lämna utdelning. Många andra sköt upp eller drog tillbaka sina förslag under våren 2020.
Året efter var nivån tillbaka på 3,6 procentenheter. Avbrottet blev kort, men det visar att utdelningar inte är en garanterad post i en portfölj.
Andelen varierar mellan listorna
Ju mognare bolagen är, desto större del av avkastningen kommer från utdelningar. Det syns tydligt när samma mätning görs på fyra av Stockholmsbörsens index.
| Index | Utan utdelningar | Med utdelningar | Utdelningarnas andel |
|---|---|---|---|
| OMXS30 | 4,35 kr | 7,69 kr | 43,4 % |
| Hela listan | 5,12 kr | 8,87 kr | 42,2 % |
| Small Cap | 7,72 kr | 11,71 kr | 34,1 % |
| Mid Cap | 10,41 kr | 15,20 kr | 31,5 % |
Storbolagen delar ut mest i förhållande till sitt värde. Mid Cap gav högst total avkastning av alla fyra och samtidigt lägst utdelningsandel, eftersom en större del av vinsten stannade i bolagen.
Den som jämför en storbolagsfond med ett prisindex missar därför mer än den som jämför en småbolagsfond med samma sorts index. Felet blir störst precis där det oftast görs.
- Indexet återinvesterar utan skatt och avgiftOMXS30GI antar att hela utdelningen köper nya andelar samma dag. En verklig sparare får kupongskatt på utländska aktier, courtage och i en depå skatt på utdelningen.
- SIXRX är ett annat vanligt måttDet täcker hela Stockholmsbörsen med utdelningar och används ofta av fondbolag. OMXSGI mäter samma sak i Nasdaqs egen serie.
- Direktavkastning är inte samma sak som bidragetBidraget här mäts på hela indexet i efterhand. Direktavkastningen i ett enskilt bolag är utdelningen delad med kursen vid en viss tidpunkt.
- Startpunkten ligger nära en bottenNovember 2008 är mitt i finanskrisen, vilket gör att båda kurvorna når höga nivåer. Andelen som kommer från utdelningar påverkas mindre, eftersom båda serierna mäts över samma period.
Vad det betyder för en sparare
Först och främst att jämförelsen ska göras mot rätt index. En aktiefond återinvesterar utdelningarna, så en fond som jämförs mot OMXS30 utan utdelningar ser mycket bättre ut än den är.
Sedan att avkastningen inte behöver komma från att kursen stiger. Under 2015 föll OMXS30 med 1,2 procent samtidigt som totalavkastningen blev plus 2,2 procent. Skillnaden var utdelningarna.
Till sist att utdelningarna måste återinvesteras för att räkneexemplet ska stämma. Den som tar ut pengarna och konsumerar dem får kursutvecklingen på 4,35 kronor i stället för 7,69, plus det som utdelningarna räckte till under vägen.
Vanliga frågor
Hur stor del av börsens avkastning kommer från utdelningar?
43,4 procent av slutvärdet i OMXS30 mellan utgången av 2008 och utgången av 2025. En krona blev 4,35 kronor utan utdelningar och 7,69 kronor med dem återinvesterade.
Vad är skillnaden mellan OMXS30 och OMXS30GI?
Samma trettio bolag och samma vikter. OMXS30 är ett prisindex som bara följer kurserna. OMXS30GI räknar in utdelningarna och antar att de återinvesteras samma dag.
Hur mycket bidrar utdelningarna per år?
Mellan 2,5 och 5 procentenheter under nästan hela perioden, med ett genomsnitt på 3,6. Undantaget är 2020 då bidraget blev 1,6 procentenheter.
Varför var 2020 ett undantag?
Pandemin. Bolag som tog emot statligt stöd fick inte lämna utdelning och många andra sköt upp eller drog tillbaka sina förslag under våren. Året efter var bidraget tillbaka på 3,6 procentenheter.
Är utdelningarnas andel lika stor på alla listor?
Nej. Andelen är 43,4 procent i OMXS30, 42,2 procent för hela listan, 34,1 procent i Small Cap och 31,5 procent i Mid Cap. Storbolagen delar ut mest i förhållande till sitt värde.
Vilket index ska jag jämföra mitt sparande med?
Ett index med utdelningar, om ditt sparande återinvesterar dem. OMXS30GI, OMXSGI eller SIXRX är rätt måttstock för en aktiefond. Ett prisindex ger en jämförelse som smickrar fonden.
Gäller siffrorna även efter skatt?
Nej. Indexet återinvesterar hela utdelningen utan avdrag. En verklig sparare betalar kupongskatt på utländska aktier och i en depå skatt på utdelningen samma år, vilket sänker utfallet.
Kan avkastningen bli positiv trots att kursen faller?
Ja. Under 2015 föll OMXS30 med 1,2 procent medan totalavkastningen blev plus 2,2 procent. Skillnaden bestod av utdelningarna.
Källor
- Nasdaq: OMXS30GI: att indexet är totalavkastningsversionen av OMXS30 med samma bolag och vikter, med basdatum 23 maj 2006 och basvärde 100. Avläst 10 september 2026.
- Nasdaq: indexhistorik: årsslutvärden för OMXS30, OMXS30GI, OMXSPI, OMXSGI samt Mid Cap och Small Cap i både pris- och bruttoversion, 2008 till 2026. Avläst 10 september 2026.
Beräkningarna av årsavkastning, ackumulerad utveckling, årstakt och utdelningarnas andel är gjorda av redaktionen på de avlästa årsslutvärdena.
Läs vidare
Varför kursen faller på utdelningsdagen beskrivs under x-dagen. Skillnaden mellan börsens listor tas upp under börslistorna på tio år. Varför utdelningsaktier lockar står under utdelningsaktier.
Sidan är allmän information och ingen rekommendation, vilket framgår av vår ansvarsfriskrivning.