Fonder
Kostar det avkastning att välja bort bolag? Åtta år med ESG-index
Samma trettio bolag, minus de två som screenas bort. Skillnaden blev 0,24 procentenheter per år.
Frågan ställs varje gång ett hållbarhetsfilter kommer på tal. Kostar det något att välja bort vapen, tobak och fossilt? Svaret brukar bli en åsikt eftersom jämförelsen sällan är rättvis, med olika bolag, olika perioder och olika förvaltningsavgifter. Nasdaq beräknar däremot två index på exakt samma marknad, där det enda som skiljer är screeningen.
Vad som mäts
OMX Stockholm 30 ESG Responsible innehåller de bolag i OMXS30 som klarar Nasdaqs ESG-kriterier. Vid avläsningen den 10 september 2026 var de 28 stycken, två färre än de trettio i moderindexet.
Båda indexen finns i bruttoversion där utdelningar räknas in. Jämförelsen görs på dagliga stängningsvärden från ESG-indexets start den 9 juli 2018 till den 9 september 2026, vilket blir 8,17 år.
Indexet kan fyllas på underifrån
Regeln är att alla bolag i OMXS30 som klarar kriterierna tas med. Om färre än 25 bolag återstår fylls platserna på med bolag ur OMX Stockholm 30 Next, rangordnade efter fritt flytande marknadsvärde, tills antalet är 25.
Det har inte behövts vid den senaste sammansättningen, där 28 bolag klarade sig. Konstruktionen betyder ändå att ESG-indexet inte alltid är en ren delmängd av OMXS30.
Utfallet
| Index | En krona blev | Per år | Bolag |
|---|---|---|---|
| OMXS30 utan screening | 2,66 kr | 12,71 % | 30 |
| OMXS30 ESG Responsible | 2,61 kr | 12,47 % | 28 |
Båda indexen med utdelningar, indexerade till 100 vid utgången av 2018. Kurvorna följer varandra tätt genom hela perioden.
Skillnaden på 0,24 procentenheter per år är mindre än vad förvaltningsavgiften i en billig indexfond kostar. Över hela perioden blir den 1,7 procent i ackumulerad avkastning.
År för år
| År | ESG-index | Vanligt index | Skillnad |
|---|---|---|---|
| 2019 | +30,5 % | +30,7 % | -0,2 |
| 2020 | +6,9 % | +7,4 % | -0,5 |
| 2021 | +32,3 % | +32,7 % | -0,4 |
| 2022 | -14,1 % | -13,0 % | -1,1 |
| 2023 | +20,9 % | +20,9 % | 0,0 |
| 2024 | +8,6 % | +6,8 % | +1,8 |
| 2025 | +18,0 % | +19,7 % | -1,7 |
| 2026 hittills | +15,5 % | +15,5 % | 0,0 |
Största avvikelsen åt något håll är 1,8 procentenheter, under 2024, då ESG-versionen gick bättre. Året därpå gick den 1,7 sämre.
Mönstret är att ett par bolag mindre gör indexet något mer koncentrerat och därmed något mer nyckfullt, utan att flytta nivån åt något bestämt håll.
Vad screeningen utesluter
Ett bolag utesluts om Sustainalytics identifierar något av tre förhållanden. Det första är bristande efterlevnad av FN:s Global Compact och närliggande normer som OECD:s riktlinjer. Det andra är en kontroversgradering på högsta nivån, som är fem. Det tredje är verksamhet inom någon av de områden som listas i metodikens bilaga.
Saknas data från Sustainalytics anses bolaget inte klara kraven. Ett bolag kan falla ur indexet på grund av att uppgifter fattas.
- Tolv kategorier av verksamhetVuxenunderhållning, alkohol, arktisk olja och gas, cannabis, kontroversiella vapen, spel om pengar, försvarsmateriel, olja och gas, oljesand, handeldvapen, termiskt kol och tobak.
- Gränserna är olika för olika områdenVissa har en tröskel på fem procent av omsättningen, andra på femtio. För kontroversiella vapen, tobaksproduktion och oljesand gäller ingen tolerans alls.
- Revidering två gånger om åretSammansättningen ses över i juni och december. Ett bolag som faller ur en screening ligger kvar tills nästa översyn.
- Screeningen mäter inte klimatavtryckKriterierna gäller vilka branscher bolaget verkar i och om det bryter mot normer, inte hur mycket koldioxid det släpper ut. Ett verkstadsbolag med stora utsläpp klarar kriterierna.
Samma mätning på ett bredare index
OMX Stockholm Benchmark finns också i en ESG-version, med 103 bolag mot moderindexets 111. Serien startar den 25 oktober 2021 och är därmed kortare.
| Index | En krona blev | Per år | Bolag |
|---|---|---|---|
| Benchmark utan screening | 1,3892 kr | 6,98 % | 111 |
| Benchmark ESG Responsible | 1,3884 kr | 6,97 % | 103 |
Här är skillnaden 0,01 procentenheter per år över nästan fem år. Med åtta bolag bortsorterade av 111 blir effekten på indexnivån knappt mätbar.
Vad mätningen inte kan svara på
Åtta år är kort. En period med kraftig uppgång för olja eller försvar skulle med all sannolikhet ge ESG-versionen ett tydligt underläge. En period med det omvända skulle ge motsatsen.
Utfallet säger heller inget om fonder. En hållbarhetsfond har en förvaltningsavgift, en egen urvalsmetod och ofta en annan marknad än trettio svenska storbolag. Skillnaden mot ett index utan screening kan därför bli hur stor som helst åt båda hållen.
Det mätningen svarar på är snävare. Att ta bort de bolag som Nasdaqs screening pekar ut har inte kostat något som syns i avkastningen på Stockholmsbörsen under perioden.
Vanliga frågor
Kostar det avkastning att välja hållbart?
Inte mätbart på Stockholmsbörsen under 2018 till 2026. OMXS30 ESG gav 12,47 procent per år mot 12,71 för det vanliga indexet, en skillnad på 0,24 procentenheter.
Vad är OMXS30 ESG Responsible?
De bolag i OMXS30 som klarar Nasdaqs ESG-kriterier. Vid avläsningen den 10 september 2026 var de 28 av 30. Indexet revideras i juni och december.
Vilka verksamheter utesluts?
Tolv kategorier: vuxenunderhållning, alkohol, arktisk olja och gas, cannabis, kontroversiella vapen, spel om pengar, försvarsmateriel, olja och gas, oljesand, handeldvapen, termiskt kol och tobak. Tröskelvärdena varierar mellan noll och femtio procent av omsättningen.
Vem avgör vilka bolag som klarar kriterierna?
Sustainalytics. Bolag som bryter mot FN:s Global Compact, har högsta kontroversgradering eller är verksamma i de uteslutna områdena tas bort. Saknas data anses bolaget inte klara kraven.
Mäter ESG-screeningen klimatpåverkan?
Nej. Kriterierna gäller bransch och normbrott, inte utsläpp. Ett bolag med stora utsläpp kan finnas kvar i indexet så länge det inte verkar inom någon av de uteslutna kategorierna.
Finns motsvarande index för hela börsen?
Ja, OMX Stockholm Benchmark ESG Responsible med 103 bolag mot moderindexets 111. Skillnaden i avkastning är 0,01 procentenheter per år sedan oktober 2021.
Går det att dra slutsatser om hållbarhetsfonder?
Nej. En fond har avgifter, ett eget urval och ofta en annan marknad. Mätningen gäller bara vad screeningen i sig gjorde med avkastningen i ett svenskt storbolagsindex.
Hur långt bakåt går ESG-indexen?
OMXS30 ESG från 9 juli 2018, Benchmark ESG från 25 oktober 2021 och Small Cap ESG från 17 januari 2024. Det finns ingen längre svensk serie att räkna på.
Källor
- Nasdaq: metodik för OMXS30ESG: att uteslutning sker vid bristande efterlevnad av FN:s Global Compact, kontroversgradering fem eller verksamhet enligt bilaga A, att Sustainalytics gör bedömningen, att saknad data ger uteslutning, att alla kvalificerade bolag ur OMXS30 tas med och att platser fylls på ur OMX Stockholm 30 Next om färre än 25 återstår. Avläst 10 september 2026.
- Nasdaq: OMXS30ESG: att indexet revideras två gånger om året i juni och december samt antalet komponenter. Avläst 10 september 2026.
- Nasdaq: indexhistorik: dagliga stängningsvärden för OMXS30ESGGI, OMXS30GI, OMXSBESGGI och OMXSBGI samt startdatum för de svenska ESG-serierna. Avläst 10 september 2026.
Beräkningarna av ackumulerad utveckling, årstakt och skillnader per kalenderår är gjorda av redaktionen på de avlästa stängningsvärdena.
Läs vidare
Hur ett index byter innehåll beskrivs under indexöversynen. Skillnaden mellan branscherna tas upp under branscherna på Stockholmsbörsen. Vad en indexfond följer står under indexfonder.
Sidan är allmän information och ingen rekommendation, vilket framgår av vår ansvarsfriskrivning.