Betting-bolaget Betssons intäkter och rörelseresultat i det första kvartalet var något högre än vad analytikerna hade väntat sig.
Men siffrorna hade kunnat vara bättre om det inte vore för omregleringen på den svenska spelmarknaden.
“Vi har nu sett effekterna av den nya svenska spelregleringen under ett helt kvartal. Vi rapporterar ett stabilt första kvartal men ser samtidigt att både intäkterna och rörelseresultatet har påverkats negativt av den nya regleringen i Sverige”, skriver vd Pontus Lindvall i rapporten.
Rörelsemarginalen ökade till 19,2 procent från 17,5 procent i motsvarande kvartal förra året. Det var högre än de 16,9 procent som analytikerna i Bloombergs sammanställning räknat med.
Lönsamheten påverkades negativt av en sänkt bruttomarginal till följd av ökade spelskatter, framförallt i Sverige, men lyftes av kostnadsbesparingar från bolagets “Back-On-Track”-program och intäktsökningar.
Sportboksmarginalen på 6,3 procent var något lägre än de senaste åtta kvartalens genomsnitt vilket förklaras av utfallet från olika sportevenemang.
Samtidigt pekar bolaget på att en större andel av intäkterna från omreglerade marknader, i det längre perspektivet, kommer att “ha påverkan på rörelseresultatet genom ökade kostnader för spelskatter”, men att det pågår “ett kontinuerligt, framgångsrikt arbete för att anpassa affärsmodellen efter de nya förutsättningarna på marknaden i syfte att öka intäkter och resultat”.
Stockholmsbörsens storbolagsindex öppnas med handel i negativ riktning på torsdagen, efter att Wall Street handlats nedåt på onsdagen, då svenska börsen var stängd.
Trots nedgång på Amerikanska börsen så redovisar Apple ett resultat per aktie på 2:46 dollar för det andra kvartalet 2019. Analytikernas förväntningar var ett resultat på 2:37 dollar per aktie, enligt Bloomberg News snittprognos.Intäkterna var 58 miljarder dollar, att jämföra med väntade 57,49 miljarder.
Federal Reserve-chefen Jerome Powells utblick gällande en oförändrad penningpolitik trots svaga inflationsdata fick New York-börsen på fall på onsdagen.
Fed, som lät räntan ligga oförändrad, anser att faktorer bakom låg kärninflation kan vara övergående. Det är i motsats till analytiker med förväntningar om räntesänkningar senare under året. På makrofronten kom dessutom ISM:s amerikanska inköpschefsindex för industrin in på 52,8 i april. Väntat var enligt Reuters prognosenkät ett index på 55,0.
Rapportsäsongen har rullat vidare under morgonen. Lundin Petroleums ebitda-resultat blev 406 miljoner dollar i det första kvartalet 2019. Analytikerna hade räknat med ett ebitda-resultat på 424 miljoner, enligt Infront Datas sammanställning inför rapporten. Aktien har efter morgonens öppning gått ned 5 procent.
Mobilspelbolaget Leo Vegas redovisade högre rörelseresultat (ebitda) och omsättning jämfört med Bloombergs konsensusestimat. Vinsterna kan konstateras ha sjunkit mindre än väntat för casino- och bettingbolaget. Aktien närmar sig en ökning på nästan 15 procent efter morgonens öppning.
Catena Media, som sysslar med kundindrivning åt spel- och bettingsektorn, rapporterade ett justerat högre ebitda än konsensusestimat från Bloomberg, men längre ned i resultaträkningen redovisades en betydande vinstminskning i förhållande till första kvartalet förra året. Dessutom kom intäkterna in lägre än bolagets egen prognos. Catena Media skjuter även på sitt ebitda-mål till 2021, från tidigare 2020, med hänvisning bland annat till förseningar i USA.
Den Kinnevik-delägda nätmodehandlaren Zalando redovisade något högre försäljningstillväxt jämfört med analytikerkonsensus enligt Bloomberg.
I rekommendationsflödet har Deutsche Bank sänkt sin riktkurs för specialistläkemedelsbolaget Swedish Orphan Biovitrum, Sobi, till 205 kronor från tidigare 245 kronor. Analyshusets köprekommendation för aktien kvarstår, framgår av en analys.
Enligt Deutsche Bank är dock aktien översåld och speglar överdrivet pessimistiska utsikter. Stängningskursen på tisdagen var 173:00 kronor.
I läkemedelssektorn har samtidigt Handelsbanken höjt Recipharm till köp (behåll). Riktkursen höjs till 152 kronor, från 136 kronor. Stängningskursen på tisdagen var 135:90 kronor.
Pareto Securities sänker medtech-bolaget Xvivos rekommendation till behåll (köp). Riktkursen sätts till 169 kronor, från tidigare 172 kronor. Stängningskursen på tisdagen var 185 kronor.
Kepler Cheuvreux höjer riktkursen för Loomis till 385 kronor (370). Rekommendationen köp upprepas. Aktien stängde på 351 kronor på tisdagen.
Leovegas utreds i Storbritannien sedan man låtit systersajter skicka spelreklam till en spelmissbrukare. Det skriver The Guardian.
Spelmissbrukaren fick sitt konto med Leovegas stängt i maj 2018 men under månaderna efteråt fortsatte spelreklam att skickas till hans mejl. Dessa kom från systerbolagen inom Leovegas-gruppen så som Pink Casino och Castle Jackpot.
Enligt uppgift fick personen reklam upp emot fyra gånger om dagen där han erbjöds ”gratis spins” och spelbonusar. Till slut valde personen att öppna konto i januari på 21.co.uk. Han använde samma namn och mejladress men registrerade med moderns kreditkort.
Efter att ha spelat bort 20 000 pund och fått frågan om ID-verifikation, blev det fastställt att han spelade med någon annans kort och kontot frystes. Nu utreds Leovegas för de skickade spelreklamen och om man därmed brutit mot spellicensen. Händelsen kastar även nytt ljus på krav om mer rigorösa bakgrundskontroller som förespråkats av kampanjpersonal och politiker, skriver tidningen.
Leovegas betalade 600 000 pund i böter för en rad överträdelser under 2018. Bolaget har avböjt att kommentera Guardian-artikeln.
Spelbolagen har ju en längre tid varit börsens ”gunstlingar” men sedan årsskiftet har det sett betydligt trögare ut sett till aktieutvecklingen i denna sektor och de har sett till sektorn rört sig ungefär som börsen som helhet, det vill säga nedåt även om det finns några små spelbolag som är undantag. Det finns dock ett bolag som haft en mycket bra utveckling efter Q4 rapporten i mitten av februari och det finns en hel del mer att hämta där.
Aktien vi tittat på är Catena Media som noterades på First North-listan strax före Q4-rapporten och aktien såldes ut till kursen 33 kr och i samband med noteringen gjordes en ”offensiv” nyemission som inbringade cirka 240 Mkr. Aktien har utvecklats bra och kursen har fram till igår stigit till 44,70 kr (efter att ha handlats så högt som 49 kr i början av mars) vilket motsvarar ett börsvärde på 2 300 Mkr. Bolaget har cirka 100 anställda och huvudkontoret ligger i Sliema på Malta.
Catena Media grundades 2012 och tillhandahåller prestationsbaserad marknadsföring och leadgenerering med affiliatesidor som casinocasinocasino.se inom iGamingbranschen. Bolaget knyter till sig ett stort antal onlinespelare som via olika produkter och tjänster hänvisas till ett flertal B2B-kunder, vilka främst utgörs av iGamingoperatörer. Catena Media fokuserar främst på kunder som driver onlinekasinon på egna webbsidor. Kunderna använder sig i regel av ett nätverk av marknadsföringspartners, så kallade affiliatebolag, för att marknadsföra sina produkter och tjänster och på så sätt få fler onlinespelare till sina webbsidor. iGamingoperatörerna betalar sedan Catena Media per onlinespelare som genereras till operatören och ersättningen är antingen en fast ersättning per spelare eller en omsättningsbaserad ersättning som bygger på intäktsdelning mellan iGamingoperatören och Catena Media. Catena Medias huvudmarknader utgörs av Sverige, Norge, Finland, Nederländerna och Storbritannien.
Det som är intressant med Catena Media är dess mycket starka tillväxt både omsättningsmässigt och resultatmässigt och att denna tillväxt idag prissätts lågt på börsen.
Sett till helåret 2015 jämfört med 2014 ökade intäkterna med 284 % och för fjärde kvartalet ökade intäkterna med 306 % mot samma kvartal 2014. Nu tog man en del engångskostnader för börsnoteringen under 2015 men om man justerar för detta så ökade rörelseresultatet under helåret 2015 med 357 % jämfört med 2014 och under sista kvartalet förra året ökade rörelseresultatet med 315 %. Om vi räknar på rörelseresultatet i Q4 2015 gånger 4 justerat för noteringskostnader och inte räknar med någon tillväxt över huvudtaget så kommer vi fram till ett EBIT runt 135 Mkr. Det motsvarar vid dagens värdering 17 gånger EBIT men därefter har nu bolaget genomfört en hel del förvärv som höjer resultatet och tillväxten rejält.
Emissionen som gjordes i samband med noteringen på First North var tänkt att använda till förvärv och bolaget har levererat på den fronten och gjort ett flertal förvärv under senaste veckorna. Den 14 mars förvärvar man affiliate-nätverk i Italien och Belgien genom att förvärva ett flertal webbplatser inom casinojämförelse. Nätverket verkar på, för Catena Media nya, reglerade marknader med licensierade operatörer. Detta förvärvet beräknas omsätta 0,3 MEUR i Q1 med en vinstmarginal på 80 % och intäkterna tillfaller Catena Media från mars månad och framåt. Vi räknar lågt med samma omsättning som i Q1 under resten av året men något högre marginal och det skulle generera ett rörelseresultat på cirka 10 Mkr i årstakt.
Nästa förvärv gjordes 18 mars och avser förvärv av det svenska affiliate-nätverket Wonko Media AB. Wonko Media grundades 2010 och har sedan dess byggt upp en bred bas av attraktiva portaler och spelardatabas inom området för online casino. Även här tillfaller intäkterna från och med mars månad Catena Media. Wonko beräknas omsätta 0,4 MEUR under första kvartalet och har en vinstmarginal på 85 %. Genererat rörelseresultat från Wonko Media om man räknar i årstakt och utan tillväxt bör bli cirka 13 Mkr.
Det senaste förvärvet som meddelades 3 april var förvärvet av prisbelönta affiliate-webbplatsen AskGamblers.com. Detta förvärv är det största i Catena Medias historia och bolagets tredje strategiska förvärv hittills i år. AskGamblers driver en av marknadens mest välbesökta webbportaler för spelarrecensioner och rankingar av online casinon. De ger även spelare den unika möjligheten att pröva online casino-relaterade tvister genom portalen och har till dags dato tillsett att över MEUR 5 återbetalts till spelare. Spelare från hela Europa använder sig av AskGamblers och bland dem är UK största marknaden. AskGamblers har vid prestigefulla iGB Affiliate Awards vunnit utmärkelsen Best Casino Affiliate tre år i rad, senast 2015. AskGambler omsättning under Q1 beräknas omsätta 0,81 MEUR och har en vinstmarginal på cirka 80 % och intäkterna tillfaller Catena Media från och med april i år. Vi räknar med ett rörelseresultat till Catena på detta förvärv på 24 Mkr i årstakt.
Totalt sett räknar vi med att dessa tre förvärv genererar minst EBIT på 47 Mkr i årstakt då vi inte räknat med någon organiskt tillväxt alls i dessa förvärv och inte heller på ”gamla” Catena Medias verksamhet (i Q4 2015 var det enligt bolagets uppgifter ca 100 % organisk tillväxt). Detta ger ett rörelseresultat i årstakt på 182 Mkr (observera att förvärvens resultat inte är med från början av året).
Detta ger ett rörelseresultat på under 13 gånger börsvärdet och det är mycket lågt med tanke på att bolaget kommer ha hög organisk tillväxt men sannolikt även göra fler förvärv. Vi anser aktien klart köpvärd upp till 50 kr och köpvärd upp till 60 kr.
